Экономист Антон Табах объяснил, как меняются проценты по вкладам и кредитам накануне решения ЦБ по ключевой ставке

Антон Табах

Доцент экономического факультета МГУ

Подробнее

От этого решения зависят доходы вкладчиков и расходы заемщиков, а также в какой-то мере деловая активность в стране. Резкие повышения ставок Центрального Банка (ЦБ) мы уже видели и в 2023, и в 2024 годах. Когда ставки выше – люди больше сберегают и меньше тратят, фирмы меньше берут кредитов – из-за этого снижается спрос и, как следствие, не растут цены. Инфляция снижается – это и есть цель регулятора.

Но у этого процесса есть и обратная сторона – замедление экономики. Как оказалось, в условиях высоких бюджетных расходов и быстрого роста зарплат даже повышение ставок не дало продолжительного эффекта. Однако в этом году, когда ставка уже полгода держится на уровне 21% и на 11 процентных пунктов превышает инфляцию, эффект проявился. На прошлом заседании (6 июня) ЦБ снизил ставку до 20% годовых, но направление дальнейшего движения объявлять не стал. Поэтому за него это сделала российская экономика. 

С июня замедление экономики, снижение текущей инфляции шло достаточно быстрыми темпами, инфляция с поправкой на сезонность уже почти у цели. Крепкий рубль держит цены на товары, но инфляция есть за счет спроса на услуги и продовольствие. 

Что будет с ключевой ставкой

Снижение кредитования и в бизнесе, и для граждан требуют от регулятора более быстрого смягчения денежно-кредитной политики и дальнейшего снижения ставки. 

Рынок ждет дальнейшего снижения ставки 25 июля. На этих ожиданиях, в течение июня, ставки по банковским депозитам для граждан достаточно быстро падали. В итоге сейчас практически не осталось предложений выше 20%. В последние пару недель падение ставок усилилось, особенно на горизонтах от полугода и выше. Рынок облигаций также быстро отреагировал на ожидания более дешевых денег до конца года.

Мы можем ожидать снижения ставки сразу на 2 процентных пункта в июле и в дальнейшем еще на 1.5-2 процентных пункта на трех заседаниях во II полугодии. 

Однако, здесь важно не снижение ключевой ставки само по себе, а реакция банков и заемщиков, изменения в ставках по депозитам и кредитам. 

Как меняются проценты по кредитам и вкладам

Скорее всего, процентные ставки по депозитам продолжат снижение, опережая решения ЦБ по ключевой ставке. 

С кредитами ситуация развивается в том же направлении, но более медленно. Кредиты для бизнеса, по большей части, с плавающей ставкой, привязаны к ключевой ставке, поэтому процесс снижения ставок будет постепенным. Кредиты с фиксированными ставками уже стали дешевле, но не так значительно, как депозиты. 

Вниз пошли и ставки по ипотеке, но вне субсидированных государством программ, они все равно остаются запредельно высокими. 

По потребительским кредитам ставки тоже немного упали, но сам уровень ставок снижается медленно. На доступность потребительских кредитов влияет не только ставка, но и ужесточение макропруденциальных нормативов со стороны ЦБ. Эти дополнительные требования создают дополнительные барьеры для банков, что сказывается на кредитовании. В результате, мы видим, что с одной стороны сами ставки снижаются, но, с другой стороны, банки ограничивают объемы кредитования из-за опасения не соответствовать новым требованиям.