Каким был курс рубля
Если посмотреть на график российского рубля к доллару США (главная резервная валюта) за последние 20 лет, то можно увидеть долгосрочный тренд ослабления российской национальной валюты. В мае 2005 года один доллар стоит около 28 рублей, а в мае 2025 – около 80. То есть, за два десятилетия рубль стал слабее на 185%, или на 9% в год.
Крепче всего за этот период российская национальная валюта была в июле 2008 года – 23 рубля за доллар. Слабее всего рубль был в марте 2022 года – больше 120 рублей за доллар. Последнее объясняется просто – после начала СВО против России были введены беспрецедентные санкции, что испугало инвесторов, которые поспешили продавать как рубль, так и финансовые инструменты, номинированные в российской национальной валюте.
Впрочем, период в 120 рублей за доллар продлился недолго. Вскоре Банку России и Министерству финансов удалось стабилизировать ситуацию. Уже в июне 2022 года рубль укрепился до 50 с небольшим рублей за доллар, что стало рекордом с мая 2015 года.
Так какой же рубль нужен России? Однозначный ответ на этот вопрос дать невозможно, ведь и сильная, и слабая валюта имеют как свои преимущества, так и недостатки.
Плюсы крепкого рубля
Крепкий рубль делает зарубежные товары дешевле, что выгодно для потребителей и бизнеса, который зависит от импортных компонентов. Например, укрепление курса летом 2022 года снизило цены на электронику, лекарства и оборудование, что помогло сдержать инфляцию (общее повышение уровня цен).
Дорогая национальная валюта уменьшает давление на цены, так как импортная инфляция (рост стоимости ввозимых товаров) снижается. Это позволяет Центробанку смягчать денежно-кредитную политику, что делает кредиты для людей и бизнеса доступными и стимулирует экономический рост.
Стабильный и сильный рубль также повышает доверие инвесторов. Иностранный капитал охотнее вкладывается в активы, номинированные в устойчивой валюте. Это стимул к развитию технологий и инфраструктуры. Крепкий рубль также способствует его использованию в международных расчетах, что особенно важно для России в условиях санкций и ограничений на транзакции в некоторых мировых валютах - долларах и евро.
Минусы крепкого рубля
Дорогой рубль делает производство товаров в России менее привлекательным. Чем сильнее рубль, тем выгоднее закупать за рубежом одежду, продукты питания, технику и пр. В таких условиях начинает доминировать перепродажа, а не производство. Условная российская компания предпочтет завозить продукцию из Китая, Индии, ОАЭ вместо того, чтобы открывать завод в России. Локализация иностранного производства здесь тоже будет продвигаться со скрипом.
При крепком рубле российские товары становятся менее привлекательными на мировом рынке. Дешевый импорт может вытеснить отечественные товары с рынка. Например, сельхозпроизводители теряют мотивацию конкурировать с более доступной зарубежной продукцией.
При курсе 50 рублей за доллар экспортеры нефти получают меньше рублей за каждый проданный баррель, чем при курсе 80 рублей за доллар. Это сокращает доходы федерального бюджета, что может приводить к дефициту (страна тратит больше, чем зарабатывает), который необходимо покрывать – в том числе за счет внутренних и внешних заимствований.
Плюсы слабого рубля
Слабый рубль увеличивает рублевую выручку компаний, которые продают товары за рубеж. Российские товары становятся дешевле для иностранных покупателей из-за разницы в курсе. Это повышает конкурентоспособность экспортеров, особенно в сырьевых секторах (нефть, газ, металлы, зерно).
Слабый рубль стимулирует бизнес открывать и масштабировать бизнес. Условная компания Х может открыть новый завод: увеличить штат сотрудников (благотворно для рынка труда), увеличить производство товаров и услуг. Благодаря этому больше налоговых поступлений окажется в бюджете, что позволит их тратить на повышение пенсий, индексацию зарплат бюджетникам, строительство дорог, школ, детских садов, а также социальную поддержку населения и бизнеса.
Дорогой импорт (из-за слабого рубля) делает отечественную продукцию более привлекательной для внутреннего рынка. Это стимулирует развитие местных производителей, снижает зависимость от зарубежных товаров и укрепляет экономическую устойчивость.
Для иностранных туристов Россия становится дешевле, что может увеличить поток гостей, а значит – и налоговые поступления в бюджет от туризма. Российские граждане также чаще выбирают отдых внутри страны, поскольку зарубежные поездки становятся дороже.
Некоторые активы (недвижимость, акции российских компаний) становятся дешевле в иностранной валюте. Это может привлечь инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения.
Минусы слабого рубля
Удорожание импорта приводит к повышению цен на товары первой необходимости — включая продукты и лекарства. Это разгоняет инфляцию, которая в свою очередь ударяет по реальным располагаемым доходам населения.
Ослабление рубля уменьшает доступность зарубежных товаров и услуг для граждан. Например, туризм, образование за границей или покупка техники становятся дороже.
При этом инвесторы при слабом рубле стараются меньше вкладываться в национальную валюту из-за опасений дальнейшей девальвации. Это может привести к снижению инвестиций в экономику.
Компании и государство, имеющие внешние долги в валюте, вынуждены тратить больше рублей на их обслуживание. Например, при курсе 100 рублей за доллар выплаты по кредиту в $1 млрд обходятся на 25 млрд рублей дороже, чем при курсе 75.
Так какой же рубль лучше?
Идеального курса рубля не существует — каждый вариант несет как возможности, так и угрозы. Для России, экономика которой балансирует между сырьевой зависимостью и необходимостью диверсификации, ключевым становится поиск «золотой середины».
Сильный рубль выгоден для стабилизации цен, импорта и инвестиционного климата, но опасен для бюджета и экспорта. Слабый рубль поддерживает сырьевой сектор и внутреннее производство, но провоцирует инфляцию и, как следствие, снижение доходов населения. Оптимальным представляется управляемый плавающий курс рубля, который позволяет Банку России сглаживать резкие колебания.
«У нас курс плавающий. Плавающий, но не тонущий. И это позволяет избегать больших дисбалансов. Самое главное, чтобы курс соответствовал рыночной ситуации. И то, что у нас через изменение валютного курса осуществляется подстройка экономики, это очень важный стабилизирующий фактор. Потому что, например, в 1998 году очень много проблем возникло именно из-за того, что курс был заякорен. В результате его сначала долго-долго держали, а потом курс обвалился в 4 раза. Сейчас в режиме плавающего курса такие вещи маловероятны, но курс может достаточно сильно скакать даже в пределах одного года», – рассказал «Мои финансы РФ» доцент экономического факультета МГУ Антон Табах.
Как показывает опыт 2000-х годов, сочетание сильной валюты с инвестициями в промышленность и технологии способно создать устойчивую экономическую модель. Однако в текущих реалиях, с учетом санкций и геополитической турбулентности, слабый рубль остается краткосрочным инструментом выживания, тогда как укрепление — долгосрочной целью для восстановления доверия и стабильности.
Таким образом, ответ на вопрос зависит от приоритетов в каждой конкретной экономической ситуации. Так что лучше плавающий курс, который соответствует нынешним экономическим реалиям.
