На аукционе 1 октября Минфин разместил два выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном на 231,7 млрд рублей. Аукцион по ОФЗ серии 26250 стал рекордным по объему среди бумаг с постоянным купоном за всю историю наблюдений.
Крупнейшее рублевое размещение государственных облигаций России говорит о нескольких аспектах текущего состояния финансового рынка.
В моменты экономической турбулентности на рынках размещения обычно маленькие или же приходится откладывать аукционы. Здесь мы видим противоположную картину. Рост доходности государственных облигаций за последние недели воспринимается рынком, как возможность хорошо заработать. При этом размещения проходят без специальных преференций для инвесторов – по курсу этих же облигаций, уже обращающихся на бирже.
Опубликованный на днях проект бюджета оценен рынком как устойчивый – инвесторов не пугает расширение программы выпуска облигаций. Российский госдолг, даже несколько увеличиваясь, остается самым низким среди крупных экономик.
Рынок рассчитывает на дальнейшее снижение ключевой ставки и падение доходности по ОФЗ. Это автоматически означает рост стоимости уже купленных инвесторами облигаций. Хотя смягчение денежно-кредитной политики происходит медленнее, чем ожидалось еще в конце лета. Об этом говорят крупные размещения облигаций с постоянным купоном.
В конце прошлого года Минфин разместил выпуск облигации со ставкой, привязанной к ключевой на 1 трлн рублей – инвесторы отказывались брать на себя риск повышения ставки или сохранения ее на очень высоком уровне. Сейчас ситуация в корне другая.
