Такое решение совпало с ожиданиями рынка и нашими прогнозами. Причины очевидны: годовая инфляция ускорилась до 6,3%, бензин дорожает, инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, что стимулирует перенос издержек в конечные цены, а дефицит бюджета за семь месяцев достиг 2,8% ВВП.
Сам регулятор сослался на усиление проинфляционных рисков, ценового давления «из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях». Кроме того, как отмечается в пресс-релизе, регулятора беспокоит риск более высокого внутреннего спроса и «более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях»*.
Сигнал регулятора на следующие заседания остался нейтральным: ЦБ не исключает дальнейшего снижения ставки, но и не уверен в нем. Главная развилка остается в риске сильного внутреннего спроса и в более продолжительном выбытии производственных мощностей.
«Если мощности продолжат выбывать, сокращая предложения товаров, а спрос за счет роста кредита будет расти, то снижение ставки мы можем и не увидеть в текущем году»,– комментирует в своем сообществе профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган сегодняшнее решение ЦБ.
Следующее заседание Совета директоров Банка России запланировано на 23 октября 2026 года.
*Выбытие производственных мощностей - это процесс, при котором предприятие или целая отрасль полностью теряет возможность использовать часть своего оборудования или технологий для выпуска продукции по причине физического износа, морального устаревания, аварий. В отличие от временной остановки (когда станок просто выключили), выбытие означает, что эти мощности больше не вернутся в производственный процесс без серьезных капиталовложений или не вернутся вовсе.
