Первая причина – немедленной «лобовой» связи между ценами на товары и услуги на внутреннем рынке и курсом валют сейчас нет. Во времена «условных единиц» цены немедленно следовали за курсом, но это уже далекое прошлое. Сегодняшний межбанковский курс на реальную экономику спроецируется через несколько месяцев, когда придут товары по еще не заключенным импортным контрактам. На ценах в магазинах он отразится еще позже. Это не быстрый процесс, который может начаться в том случае, если курс рубля закрепится на текущих уровнях или продолжит укрепление. А если эмоции изменятся, и рубль пойдет в другую сторону, то скорее импортеры будут снова повышать ценники. По данным Банка России, каждые 10% ослабления курса рубля повышают инфляцию где-то на пол процентных пункта.
Причина вторая – стоимость импорта оказывает прямое влияние только на ограниченную часть товаров. Это или собственно импорт или товары с высокой долей импортных компонентов в себестоимости. Если бы мы жили где-нибудь на полярной станции, куда все завозится с иностранной базы, тогда мы бы сразу ощущали курсовые скачки в ценах. В России доля импорта в структуре потребительской корзины составляет примерно треть. Кроме того, в стоимости товаров доля себестоимости составляет чуть более половины цены. Остальное – это торговые наценки, прибыль производителя или дистрибьютора, налоги, пошлины и т. д.
В сфере услуг зависимость от импорта еще ниже. На стоимость услуг куда большее влияние оказывают расходы на оплату труда. А они не зависят напрямую от курса.
Причина третья – эмоциональная. Компании потребительского сектора нередко используют падение рубля как повод для повышения цен, но при обратном движении курса цены снижать не спешат. Как говорится, «крокодил назад не ходит». Я бы не сказал, что у нас совсем цены «назад не ходят» при таких эмоциональных скачках, но ползут, гораздо медленнее, чем бегут вперед.
В заключение скажу, что, помимо валютного курса, существует очень много факторов роста цен. Если рубль в целом будет стабилен или укрепится, это, естественно, замедлит инфляцию и рост цен. Но это не гарантирует, что цены и инфляция не вырастут по иным причинам.
Не всегда цены на товары не реагируют на ситуацию с рублем. Например, сейчас наблюдается позитивная реакция на последнее укрепление рубля. Но не во всех категориях товаров. Последняя неделя февраля показала снижение в индексе цены на непродовольственные товары. Это маленькое снижение, но оно все же есть.
Также важным аспектом, который влияет на цену товаров, является снижение доли импорта на российском рынке. В потребительской корзине она снизилась с трети до четверти, это округленные показатели. Конечно, здесь стоит сказать, что есть товары, которые в России не производятся, но есть и позиции, в которых доминирует именно отечественная промышленность.
Еще один аспект – валютный курс и его связь с инфляцией. Реакция цен на товары и услуги на курс несимметричная. Когда мы наблюдаем повышение курса, то видим и перенос этой ситуации в цены. Но при обратном движении, при укреплении рубля этого не происходит. Ритейлеры и дистрибьюторы не склонны пересматривать цены вниз, и это нормальная ситуация. Мы же тоже не соглашаемся, например, на снижение зарплаты. Поэтому это естественная и нормальная асимметрия. Здесь также важно отметить, что перенос курса в цену всегда доходит до какого-то большого пика. Например, последние три года мы видели перенос ценового скачка весной 2022 года. В этот период было укрепление рубля, и цены действительно немного снизились и не изменялись почти полтора года. Следующий репрайсинг был в 2023 году, когда курс обновил максимум. Очередное изменение цены произошло в конце 2024 года. Но к счастью, эти пики случаются не постоянно, и какие-то временные колебания не фильтруются в цены.
Теперь об услугах. Цены на услуги всегда отражают историю внутри страны. Но в то же время это не совсем свободная компонента от импортной или от курсовой составляющей. Например, лидерами по росту оборотов офлайн-бизнеса в 2024 году стали стоматологии. Это произошло не потому что люди стали чаще лечить зубы, а потому что очень много в стоматологии материалов, которые заказывают из-за рубежа, и это стало дороже. Возьмем цену на российское топливо, она тоже не свободна от курса. Да, оно делается из российское нефти, но его стоимость формируется с оглядкой на мировой рынок.
